说到X线探测器，大家一定不陌生。它是一种特殊的“照相机”，能照出人体、物体内部情况，在健康检查、安检、工业检测等领域发挥着重要作用。

虽然下游应用广泛，但这个赛道由于技术门槛高，具备自研能力的“实力派”选手并不多。全球范围内能叫得上名的，也仅有万睿视、泰雷兹、佳能等不过10家厂商，它们大部分都是有着几十年历史的老店。

近年来，随着技术不断发展，几家国内厂商终得以跻身这个赛道，为国产替代带来希望。康众医疗就是其中之一。2018年，它在全球医疗及宠物医疗市场占据了3％的份额，位列全球第九，国内第二。2020年新冠疫情爆发以来，它始终活跃在一线，供应了大量移动探测设备，助力病情检测。

与大部分停留在集成阶段的同行相比，康众医疗自研技术先进。但不可避免地，人们会将它与另一家厂商，亦是国内老大——奕瑞光电子作比较。无论是资金、团队还是产品规模，康众医疗都略显逊色，甚至与其在传统医疗市场的交锋中疑似“节节败退”。好在康众医疗往高端医疗、工业等领域的转型，已初见成效，规模甚至超过前者。

那么，在X线探测器市场，康众医疗成长性几何？与奕瑞光电子相比，优势几何？

X线探测器稀缺标的

自1895年德国科学家伦琴发现X射线以来，X线探测器已发展了100多年。如今，这个赛道已相当成熟，增速趋于稳定：

2018年，以X射线为主的全球医学影像市场规模为268．8亿美元。根据HIS Markit预测，至2023年，市场规模将达324．3亿美元，5年年均复合增速约3．8％。

和半导体市场类似，中国市场由于起步晚，在最近十几年内奋起直追，发展步伐略快于全球。当前，我国医疗影像市场规模13．44亿美元，仅占全球市场的5％，预计未来5年复合增速达6．2％。然而，在很多高端领域，我国仍存在技术空白，市场处于起步之际，增速明显：

例如，在放疗、数字减影血管造影等应用场景中，动态X线平板的读出速率和分辨率必须非常高。但大多数厂商技术不成熟，连万睿视、Rayence等头部厂商亦在积极探索更先进技术。整个市场还处于早期阶段，缺口大、规模增速明显。根据预测，至2023 年，我国医疗和宠物医疗动态平板探测器出货量将达到5417台，年均复合增长率达到16．6％。

也就是说，百亿美元规模的全球X线探测器市场，呈现出“总体稳定增长，局部快速发展”的格局。然而，当我们将目光聚焦到行业参与者的时候，却会发现，全球数字化X线探测器生产厂家不到20家，其中，自主研发掌握核心技术并达成稳定量产的不到10家。究其原因，还是高技术门槛导致。

以目前平板探测器的主流技术路径——非晶硅TFT／PD为例，我们可以看出为何它能将大部分厂商“拒之门外”：

非晶硅TFT－PD由TFT和PD两个非晶硅器件组成，其中PD可捕获可见光光子并转换为电信号，TFT则将PD转化的电信号在特定的时间片段传出，并作积分、放大、模数转换等处理。由于成像速度快、稳定性高、环境适应性好，非晶硅TFT－PD被主流厂商普及应用。

尽管这两种器件最终委托给上游厂商生产，但要达到探测器对器件的高敏感度要求，探测器设计人员必须对器件的材料和性能有深刻理解，并在生产工艺方面有成熟经验，方能设计出可运行的产品。另一方面，具备TFT－PD生产能力的上游厂家原本就不多，各家工艺和技术也不相同。这要求平板厂商与上游共同调试工艺，才能提高良率。

这些经验背后，是厂商日积月累调试设备、迭代产品才能得出的“独门秘诀”。如康众医疗、奕瑞光电子的核心技术人员团队，平均都有20年以上从业经验。这种“时间门槛”，对于新成立公司而言，很难在短时间内有所作为。

此外，闪烁体对厂商经验也要求颇高。闪烁体是将X光转换为可见光的重要部件，它的核心工艺——碘化铯蒸镀技术虽然不难掌握，但要达到“精湛”的水准，却极大地考察厂商工艺能力。绝大部分国内厂商只能通过外购碘化铯屏以绕过技术障碍。

TFT－PD和闪烁体两大技术门槛，阻拦了大批企业，让他们只能局限于“集成商”的身份，做一些外购零部件，再组装成品的简单工作。而身处赛道内的康众医疗，则有着“独门秘诀”：

除拥有对TFT－PD的设计技术，康众医疗还直接掌握了制造技术，并将其授权给下游厂商，辅助生产；在闪烁体方面，公司蒸镀能力已从每炉每次一片提升至每炉每次多片，并保持高良率水平。这种高超工艺，体现为公司有能力在所有产品上使用高性能碘化铯作为闪烁体。相比之下，其他厂商受制于低良率，往往只在高端产品上使用碘化铯材料。

有先进技术支持，康众医疗这几年业绩成长亮眼：2017至2019年，公司营收从1．98亿元增长至2．35亿元，增长率18．7％；净利润从2159万增长至4818万元，增长率123％。以3％的市占率，康众医疗位列全球第九、全国第二。

作为第二个上报科创板的X线探测器企业，康众医疗常常与第一家上报科创板的同行，也是国内老大——奕瑞光电子正面交锋。与行业第一相比，康众医疗实力几何？