近五年业绩非常靓丽的贵研铂业，为什么只是大而不强？
贵研铂业（SH600459），云南一家做贵金属（主要是铂族金属，铂、钯、铑、锇、钌、铱六种金属，与金、银共同组成贵金属序列）材料的上市公司，近五年业绩非常靓丽：营收增长3倍，净利润增长10倍多。尤其是净利润，连续四年每年超过30％的高速增长，在A股属于凤毛麟角。
但是再看看毛利率和ROE：3％毛利率，1％净利率，7％的ROE。
简直是低到尘埃里。
贵研铂业，虽然业绩看起来不错，但是属于大而不强。
公司的摊子铺的很大：
公司是从事贵金属及贵金属材料研究、开发和生产经营的国家级高新技术企业，也是国内唯一在贵金属材料领域拥有系列核心技术和完整创新体系、集产学研为一体的上市公司。公司建立了较完整的贵金属产业链体系，大力发展贵金属新材料制造、贵金属资源循环利用及贵金属供给服务，业务领域涵盖了贵金属合金材料、化学品、电子浆料、汽车催化剂、工业催化剂、金银及铂族金属二次资源循环利用、贵金属商务贸易和分析检测，生产各类产品涵盖 390 多个品种、4000 余种规格，产品广泛应用于汽车、电子信息、国防工业、新能源、石油、化学化工、生物医药、建材、环境保护等行业。
看到这段公司的官方介绍，是不是有一种不明觉厉的感觉？
拆分一下公司的具体业务：贵金属功能材料（45．46％）、贵金属回收（13．5％）、贵金属贸易（41％）。
也就是说，公司的四成业务都是来自于毫无门槛的批发生意，就是简单的买卖贵金属。这种生意的毛利率极低，只有1．23％，却占据了公司营收的大头。公司毛利润方面，功能材料占比61％，贸易13．5％。这就是公司营收很高、净利润却很低的主要原因。
很明显，贵金属功能材料才是最有前途的：技术门槛高，前景大，利润率高。
公司的贵金属功能材料具体又分为：
?贵金属特种功能材料
指贵金属合金材料，主要产品有电接触材料、钎焊材料、测温材料、复合材料、催化网材料、精密合金材料、键合材料、蒸发材料等系列品种，广泛应用于国防工业、电子信息、化工建材、冶金等行业。
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