蓝思科技巨额定增惨遭嫌弃圈钱机器为何突然失灵？

2020-04-22 09:51

股东权益稀释严重，定向增发拟价过低

截至2019年第三季度，蓝思科技共有流通在外股票约40亿股，若此次成功定向增发13亿股，公司流通在外总股数将会增加至53亿股，原有40亿持股股东的股东权益将会被稀释至原来的75％左右（40亿股／53亿股）。若未来公司不增加分红金额，原有投资者每股分红将大幅下降。

此外，第四次定增预案中，蓝思科技募集资金不超过150亿元，增发股份不超过13亿股。据此计算，蓝思科技可能的定增价格约为11．54元／股（150亿元／13亿股），较其2020年4月10日（发布定增预案的前一天）收盘价17．64元／股减少了约35％，引发多数投资者不满。

同时，根据2020年2月12日公布的再融资新规要求，公司定增的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票均价的80％。蓝思科技若想定向增发成功，其股票均价至少要降至14．43元／股（11．54元／股÷80％）。

图表6：蓝思科技第四次募资股价市场阶段性锚点(单位：亿元，亿股，元/股)

这也意味着经过4月13日的跌停（收盘价15．88元／股）之后，未来蓝思科技股价也许还会持续下跌。（部分上市企业定增前存在刻意打压股价的情况，以降低企业定向增发股价从而减少企业筹资难度。）4月13日蓝思科技龙虎榜中的机构卖出净值似乎也印证了这一点。

图表7：2020年4月13日蓝思科技(300433.SZ)龙虎榜

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