汇川技术Q1业绩超预期，工控龙头再起航

2020-05-03 08:28

汇川技术发布2019年年报：实现营收73.90亿元，同比增长25.81%；实现归母净利润9.52亿元，同比下滑18.42%；实现扣非归母净利润8.11亿元，同比下滑22.88%；毛利率为37.65%，同比下降4.16pct；净利率为13.67%，同比下降6.91pct；EPS为0.58元，基本符合市场预期。

汇川技术发布2020年一季报：实现营收15.48亿元，同比增长40.69%；实现归母净利润1.72亿元，同比增长33.57%；毛利率为38.53%，同比下滑2.88pct；净利率为11.94%，同比下滑0.81pct。

2019年：贝思特并表致营收大幅增长，毛利率下降及费用增长致业绩下滑。2019年营收大幅增长原因主要为贝思特并表，剔除贝思特公司营收59.86亿元，同比增长1.90%，在2019年工控市场需求下滑背景下逆势增长，产品份额进一步提升。2019年净利润下滑原因主要为：1）整体毛利率降低（主要为控制类与新能源汽车产品等）、2）人员费用与财务费用增长、3）增值税软件退税金额减少等。

2020年一季度：贝思特并表及伺服、控制系统收入高增长致Q1营收高增，业务结构变动及降本增效带来部分产品毛利率提升。2020 Q1营收速较高原因为：1）新增合并主体贝思特、2）伺服及控制系统收入快速增长等；业绩增速较高原因为：1）销售结构变化及降本增效带来伺服、控制及电梯一体化等产品毛利率提升、2）公司收到的软件退税与政府补助金额增加、3）汇率波动导致公司对海外并购基金投资损失减少等。

“三大”业务：通用自动化逆势小幅增长，贝思特并表完成强化电梯领导地位，新能源汽车持续突破。2019年国内工控市场需求较为疲软，公司通用自动化业务（含电液伺服）实现营收29亿元，同比逆势增长约1%，份额持续提升。2019年国内电梯行业需求保持增长，公司完成贝思特并购，在跨国企业渗透、后市场、海外大配套等方面进展顺利，电梯领导地位进一步强化。2019年新能源汽车（尤其商用车）产销规模有所调整，公司乘用车业务国内外客户拓展顺利，业务规模持续快速增长。

“两小”业务：工业机器人与轨交均实现快速增长。汽车与电子产业需求疲软，2019年国内工业机器人销量下滑，公司在手机制造与锂电等行业实现批量销售，工业机器人营收1.05亿元，同增25%。2019年国内城市轨交新建项目减少，公司新增中标金额3.92亿元，营收3.49亿元，同增65%，2019年底在手订单规模达10.88亿元。