上海机电深度研究分析：国内最早挺进工业机器人核心零部件领域

2013-06-29 00:36

　　日本纳博特斯克是世界上最大的精密摆线针轮减速机制造商，并生产高性能减速机、中空轴减速机以及单轴伺服执行器和控制器。公司的精密设备具有高扭矩、高刚性和高耐过载冲击荷载能力的同时，兼有高精密和非常低的回程间隙。

　　精密设备（Precision Equipment）是日本纳博4大主营业务之一，其中精密减速机是精密设备业务的主要产品。2012财年（注：2012财年指2012.4.1-2013.3.31）公司精密设备业务占比为23.2%。营业利润率10%多。

　　金融危机之后，公司精密设备业务出现了两年的高速增长（2010、2011财年），但2012财年随着全球经济的二次探底，工业机器人行业再次进入去库存周期，导致公司业务收入和利润率双双下降。

　　虽然全球机器人已经进入成熟期，但对于中国来说，机器人产业正面临着全所未有的机遇。我们认为作为机器人产业的核心元器件供应商，在这样一个时点切入中国机器人市场是一个重要的战略行为。公司对2013财年的预期印证了我们的观点，公司预计，2013财年精密设备业务收入将上升7.3%，而营业利润将上升32.6%，增长的动力来自于美国复苏和新兴国家的自动化需求（the stonger US economy and growing demands for automation in emerging countries）