文 ／ A股频道

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A股有很多CP，业务模式相似，产品结构相近，股价却天上地下，比如三一重工（600031）和徐工机械（000425）、柳工（000528）、中联重科（000157）。

同样受益于基建发力，工程机械行业景气度延续，三一重工股价自年初以来近乎翻了一倍，更于12月2日盘中创出阶段新高32．84元／股，徐工机械却在起伏颠簸中又回到了5元／股左右的原点，柳工、中联重科亦平淡无奇。

图源：东方财富

实际上，自2016年开始，三一重工便开启了上涨通道，4年间股价暴涨近7倍，自身实力亦稳步提升，在2020年度全球工程机械制造商排行榜中以营业额109．56亿美元位列第五，成为业内当之无愧的“挖掘机一哥”。

都说股价是公司发展的晴雨表，透过财务数据，我们来审视三一重工这波利好行情背后的逻辑，以及未来可能面临的风险。

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从涟源材料厂到三一重工

20世纪80年代的中国，正处于第二轮改革的发轫期，新鲜事物纷至沓来，各种思潮暗中涌动，国家以跑步的速度加快与世界融合，一轮大面积的下海经商潮应运而生。

1986年，而立之年的梁稳根毅然辞去兵器工业部洪源机械厂的工作，和三个志同道合的伙伴凑齐6万元钱，在湖南省娄底市道童村一栋废弃的养殖场内创办了涟源茅塘焊接材料厂，始为三一集团的雏形。

期间，他们通过100多次调整配方，几十次改变工艺，问世了第一个产品——105铜基焊料，并在当年就成功掘到了第一桶金，一笔8000元的货款。

初战告捷，梁稳根有了更大的想法。

恰逢国家基础建设如火如荼，梁稳根从中嗅到商机，“基础建设我们虽然不懂，但基建行业的设备我们还是懂的。” 娄底小厂决定向这个从来都只有国有企业才敢做的行业——重工制造领域进发，起初以生产人造金刚石和压机等设备为主。

到1989年，涟源茅塘焊接材料厂收入已突破1000万元。

1993年对于梁稳根来说是非同寻常的一年。他不仅将企业更名为“三一集团”（湖南三一重工业集团有限公司），还将总部搬到了湖南省会长沙。

说到更名一事，有个小故事。据传言，一位省领导来总厂考察，见大门口贴着一副对联“建设一流企业，培养一流人才”，建议加一个横批“做出一流贡献”。就这样，“创建一流企业，造就一流人才，做出一流贡献”成了三一企业名称的由来。

另一边，随着市场扩展，三一重工的产品线也在不断丰富。其中最具标志性的事件是在研究了工程建筑机械的市场容量和竞争完全程度后，三一向混凝土输送泵发起了进攻。

在这一领域，竞争对手主要是海外企业，三一学习外企在资金、技术和人才以及企业运作和管理模式方面的长处，同时利用内在优势武装自己，当年即实现产值超过亿元大关，这为今日的三一重工奠定了基础。

事实证明，梁稳根和三一重工都抓住了时代赋予的机会。此后1993年到2003年的这十年间，尤其是第一代挖掘机产品SY200的面世，带来三一业绩的突飞猛进，跃居中国工程机械行业的前列。

企业大了，不可避免地要走上上市融资之路。于2003年7月，三一重工登陆资本市场，提前为“股改第一股”埋下伏笔。

2005年，中国资本市场股权分置改革，在这场被时任证监会主席尚福林称为“开弓没有回头箭”，打破非流通股的“坚冰”的改革中，三一重工扮演了重要角色，并为中国股改成功打响第一枪。

经过非流通股东与流通股东的多方沟通，最终三一重工以“10股送3．5股派8元现金，主动提高减持门槛，增加两项重要的减持条件的承诺”的方案成为股权分置改革中“第一个吃螃蟹的人”，载入中国资本市场史册。

事后，当时三一集团执行总裁向文波曾在接受记者采访时说：“改革方案的顺利通过，意味着从今以后公司的发起人股东将与中小股东的利益趋于一致，符合公司全体股东的根本利益，它将对公司未来发展产生积极影响。”

股权改制后的三一加速内部资源整合，将集团最优质的项目如桩工机械等逐步转到三一重工，突出工程机械主业，承诺5年内不涉及工程机械以外的产业，倾尽全力做好上市公司。

基于较为完善的法人治理结构，以及挖掘机的强劲表现，2003－2008年间，三一重工又进入到一个腾飞期。

其营收从20．88亿元增长至137．5亿元，净利润从3．25亿元增长至14．74亿元，2008年因经济危机影响，公司净利润实际较2007年减少22．67％。名不见经传的小焊接材料厂正在成长为知名的工程机械制造企业。

但梁稳根和三一重工的野心不止于此，不满足于只做一家本土化企业。

从2006年在印度普纳投资6000万美元建设工程机械生产基地开始，三一重工走上了国际化道路，美国、德国、巴西……全球落子，影响力不断扩大。

时至今日的三一重工，年营收超过700亿元，市值近3000亿元，稳坐工程机械行业第一股。