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电子玻纤纱行业需求边际向好 静待拐点出现

另外,从市场格局来看,随着市场的持续发展,国内电子纱总产能已经突破到80万吨以上,部分龙头企业在市场上的竞争力不断增强,产能也在逐渐扩大。其中中国巨石、林州光远、重庆国际、泰山玻纤等大陆龙头企业,与昆山必成、建滔化工、台嘉这三家港台资企业的合计产能相比相差不大,合计占比将近达到国内总产能的九成左右,市场集中度极高。

新材料情报NMT | 中国巨石:电子玻纤纱国内龙头 极致的产业链一体化建筑核心优势

需求边际向好 静待拐点出现

2018 年玻纤企业新建产能点火运行总量为 100.5 万吨,远高于 2017 年的 26 万吨,剔除掉冷修、停产以及拆除的产能,我们测算 2018 年玻纤在产产能增加 26.38%,为 4 年来增幅最大。2018 年新增产能点火时间基本在年中及下半年,在经历 3 个月左右的产能爬坡期之后,在 2019 年全年可以稳定生产,开始对玻纤供给端产生较大压力。

玻纤的主要下游需求端为建筑、电子器件、交通、风电等,从需求端的表现来看,2018 年下半年建筑安装工程增速趋于放缓,且汽车产量增速跌入负增区间,叠加中美贸易摩擦导致的关税成本增高以及欧美制造业PMI 在 2018 年年初和年中相继步入趋势下行区间,玻纤下游需求端唯独风电较好,整体呈现疲软态势。

玻纤总体价格持续下降后探底企稳。在产产能大增而需求疲软的态势之下,国内各类粗纱和电子细纱价格自2018 年四季度开始下行,价格向下调整并在 2019 年 10 月左右逐步企稳,叠加下游需求在 2019 年下半年逐步回暖,2019 年末部分库存较低的厂家已经开始调涨产品出厂价,但突然爆发的新冠疫情打乱了这一节奏,由于玻纤连续生产的特性,库存高企之下本已企稳的价格再次出现下行,目前行业仍处在底部。

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2020-2021 新增产能大幅放缓,疫情推后的需求正在复苏。玻纤行业 2018 年新增的大量产能已经在 2019 年逐步消化,2019-2021 年,玻纤行业新增产能预计为 31.6 万吨、44 万吨和 26 万吨,新增产能大幅放缓, 2020 年 3 月中旬以来,国内玻纤下游需求开始加速恢复,5 月以来,随着海外经济重启,国外需求也迎来改善,总的来看,被疫情推后的需求正在复苏,叠加供给端压力的大幅缓解,我们判断玻纤行业景气度将在 2020年下半年开始边际改善。

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