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业绩连年增长准备上市,但瑞松科技还有这些问题需要解决

11月18日,上交所发布公告表示,将于11月27日上午召开科创板上市委2019年第49次审议会议,届时将审议广州瑞松智能科技股份有限公司(以下简称瑞松科技)的首发申请。

据公开资料显示,瑞松科技是一家专注机器人系统集成与智能制造领域的研发、设计、制造、应用和销售服务的高科技企业。目前,公司已掌握了机器人焊接技术、机器人图像视觉技术、机器人系统集成技术等工业机器人领域的多项技术,其产品广泛应用于汽车、汽车零部件、3C、机械、电梯、摩托车、船舶等高端行业,客户群体中也不乏本田、丰田、日立电梯等国际名企。

在招股说明书中,瑞松科技表示本次募资的资金将用于工业机器人及智能装备生产基地项目、研发中心建设项目、偿还银行借款项目、补充流动资金项目等,继续加码工业机器人及智能制造领域,进一步提升公司的研发实力和核心竞争力。

业绩逐年增长,但风险亦然

对瑞松科技来说,这趟科创板上市之路可谓一波三折。

早在今年6月,瑞松科技便提交了科创板公开发行股票上市的申请,但在7月30日,上交所官网却显示瑞松科技已中止上市申请,直到9月2日才恢复为“已问询”状态,重启科创板闯关之行。

但即便上市之路再起,瑞松科技依然有问题急需解决。

从瑞松科技的财报来看,近几年公司的营收与净利润都是呈现增长趋势,其在2016年、2017年、2018年的营收分别为6.54亿元、7.05亿元、7.36亿元;同期对应的净利润分别为3339.73万元、5842.38万元、6857.81万元。从数据上来看,瑞松科技的成绩还是能不错。但问题在于,在业绩增长的背后,还隐藏了一些风险。

(图源:瑞松科技招股说明书截图)


从客户结构来看,尽管瑞松科技表示其产品应用于多个行业,但其实在2016至2018年间,公司的前五大客户基本都是汽车行业企业。然后再从营业收入占比来看,这前五大客户的营业收入之和在营收比例中的占比分别为48.01%、51.50%、76.83%。

不难看出,瑞松科技的客户集中度也在逐年提高,而随之提升的还有风险。

经常投资理财的人肯定都听过这么一句话,“不要把所有的鸡蛋放进一个篮子。”对于公司的经营来说也是如此。当客户集中于同一个行业的时候,其实弊反而大于利。

当行业发展景气的时候,公司可以跟上一起吃一波红利,但是当行业发展下行时,公司要面对的可能就是断崖式下滑的惨淡业绩。

对于这点,瑞松科技也招股通知书中坦言,公司存在下游客户集中度较高、存货余额较大、应收账款余额较大等风险。

作为一家专注工业机器人和智能制造的高科技企业,瑞松科技本次若能在科创板上市,无疑将成为资本市场又一推动工业机器人产业升级的典型案例。但前提是,瑞松科技自身需要现在经营模式上完成转型,改变高度集中的客户结构。

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