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铁矿石价格又涨了,这是要进入超级周期吗?

2021-05-19 16:30
料道
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短暂调整后,铁矿石价格又涨了……

近期来势汹汹的大宗商品周期,源于全球通胀,地缘政治,国内政策,供需平衡四大方面因素“史无前例地”全部利多大宗商品,引发颠覆性预期。

“望煤止渴”“点石成金”“踏雪寻煤”……铁矿石领衔的大宗商品的行情一日千里。去年以来,绝大多数国内标准黑色系期货品种主力合约价格已经实现翻倍。

有人说,铁矿石会进入超级周期。联系最近的一些消息,我们略作分析,看看这个超级周期,铁矿石进得去么?

国家发改委:鼓励开发境外铁矿石

5月18日,中国国家发改委政策研究室主任、新闻发言人金贤东回应“近期铁矿石价格出现大幅上涨”时表示,将发挥企业主体作用,鼓励有条件的企业积极稳妥开发境外铁矿石资源。

金贤东指出,2016年以来,中国官方持续推进钢铁行业去产能,取得了明显成效。为深化钢铁行业供给侧结构性改革,巩固提升钢铁去产能成果,2021年4月初,国家发改委部署了钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减工作。目前,各地正在重点围绕退出产能、项目建设、历次检查整改落实、举报核查等情况开展自查自纠,将于5月30日前报送自查自纠情况。对于铁矿石供给保障问题,金贤东表示将充分利用国内国际两个市场两种资源予以解决:从国内看,将加大铁矿资源勘察开发力度,加快推进国内铁矿新项目和在产资源接续项目建设,统筹做好社会再生钢铁资源回收利用,提升国内资源保障能力。国际方面,将发挥企业主体作用,鼓励有条件的企业积极稳妥开发境外铁矿石资源。完善多元进口供应体系,鼓励企业拓宽铁矿石进口渠道,有序推进境外再生钢铁原料进口和资源利用,优化供给结构。对于近期部分大宗商品价格上涨带来的影响,金贤东表示,受国际大宗商品价格传导效应以及去年同期低基数等因素影响,近几个月中国PPI涨幅还可能进一步扩大,二季度PPI同比涨幅可能继续走高。但随着价格信号对原材料生产流通的引导作用持续释放,大宗商品价格将逐步回归供求基本面。预计全年PPI同比涨幅呈“两头低、中间高”的走势,下半年同比涨幅将有所回落。

铁矿石港口库存依然庞大

近期商品市场风起云涌,主要是黑色、有色表现不俗,尤其是铁矿石、螺纹钢、热卷、动力煤、铜、铝等品种。

铜、铝等有色金属品种上涨逻辑。由于发达经济体大规模接种疫苗,市场对欧美日等经济体经济复苏预期加强,铜等有色金属需求增加。当前,全球疫情控制不平衡。世界主要铜精矿出口国有:智利、赞比亚、秘鲁、扎伊尔、澳大利亚、加拿大。市场存在对智利、秘鲁等国因疫情而影响铜供给的担忧。从需求来说,疫情促进了居家办公、网上办公以及家电、通信设备的需求,同时电力需求增强也加大了铜需求。而新能源车、新能源充电桩的增产,也会加大铜需求。总体来说,虽然铜、铝等有色金属涨幅较大涨速较快,但有其上涨的理由。

铁矿石、螺纹钢等黑色板块的上涨逻辑。应该说,铁矿石一直不缺。但国内的供给侧结构性改革,改变了钢材供求形势,铁矿石搭上了中国钢材涨价的“顺风车”,价格就势反弹。近年来,铁矿石总体库存庞大,价格走势较温和。去年,疫情暴发后,铁矿石价格有所回调,但或许是担心巴西、澳大利亚、印度等主要出口国的疫情影响供给,铁矿石价格很快(两次下跌,每次1个月)恢复到疫情前水平,并在2020年年底创出8年来新高。早在去年底,国家即出台今年粗钢产量压减计划,考虑到经济复苏后需求增加,市场普遍预期钢材价格会上涨。当然,这种明显压减铁矿石需求的举措,不应该对铁矿石构成利多。

那动力煤、焦煤、铁矿石价格为什么涨?去年下半年以来,市场一直预期中国将减少对澳矿的采购。5月6日,国家发改委决定,自即日起,无限期暂停国家发改委与澳联邦政府相关部门共同牵头的中澳战略经济对话机制下一切活动。市场迅速预期来自澳大利亚的煤炭、铁矿石将减少,五一假期后开市,铁矿石、动力煤、焦煤期货价格跳涨。当然,世界上不是只有澳洲产煤、产铁矿石。像巴西、印度、秘鲁等国都有铁矿石出口,只是当下疫情比较严重,市场或许对短期供给有所担忧而已。至于煤炭,印度尼西亚、蒙古国、俄罗斯、菲律宾这四国都是中国进口煤炭的主要渠道。且中国煤炭储量很大。

从流动性和通胀预期分析,市场一直担忧超宽松的货币环境容易导致通胀。美国4月CPI达到惊人的4.2%,核心CPI达到3%,创2008年以来最高。整体能源价格较去年同期上涨25%,其中汽油价格上涨49.6%。此外,年率大幅上涨的主要原因是基数效应,即去年疫情导致美国经济大范围停摆,2020年的通胀水平非常低,未来数月CPI恐持续受到该因素影响。市场经济不再是短缺经济。铁矿石的港口库存依然庞大,4月底5月初的些许减少或许只是季节性因素影响。所有的大宗商品价格上涨都是短期供给减少而已,比如,供给侧改革+环保、OPEC+的减产协议、因疫情减产、自然灾害等。而需求一直比较稳定。

资金充裕并不必然带来通货膨胀。比如,中国4月CPI只有0.9%。如果国际市场依然“我行我素”地推涨大宗商品,带来美国核心CPI持续攀升,只有逼迫美联储收紧流动性,并加息!水能载舟,亦能覆舟。

铁矿石不会进入“超级周期”

尽管全球铁矿石价格高位盘整,但业内人士称,所谓持续上涨的“超级周期”并不会出现,未来价格可能回落。  

据《金融时报》17日报道,巴西淡水河谷首席执行官爱德华多·巴尔托洛梅奥表示,铁矿石不会进入一个新的超级周期。他预计,当前的供应紧张两年后将缓解,市场对这种炼钢原料的需求将趋于平稳。  巴尔托洛梅奥表示,过去一年铁矿石价格创纪录的飙升与本世纪初的那场繁荣截然不同,后者是由中国的快速工业化所推动。

他认为,全球经济复苏背景下,铁矿石价格持续居高的状况可能会延续至2023年。他说:“尽管铁矿石企业减产声不断,欧洲重回轨道,美国又宣布了庞大的刺激案,这些因素会令供给吃紧,持续至少两年。”  

然而,他强调“与上一次大涨相比,现在我们并没有遇到巨大的需求震撼”。他还认为,中期来看,即从2025至2030年,铁矿石需求将放缓。  

《华尔街日报》文章称,许多大宗商品的短期供需状况确实失调,在一定程度上是由疫情造成的。例如,疫情和强降雨造成的供应中断影响了全球第二大铁矿石生产国巴西的铁矿石生产。然而,由于已经从疫情中恢复,中国的需求仍然强劲。这种供需不平衡可能会持续一段时间,但长期看,供需基本面将变得更加趋紧的前景可能并不会出现。

部分素材来源:国家发展改革委、中新社、期货日报等

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