引言：

2020年三季度，受COVID－19疫情影响，本季度的海内外锰系供需情况较上半年出现了较大的变化。7月海外供应端基本恢复，但海外需求仍处于低位，致使各大矿山出口至中国比例大大提高，港口现货激增，下游硅锰合金厂虽陆续复工复产，仍无法充分消化。港口现货价格承压下降，成本倒挂。

8月份高价矿陆续到港，下游恐涨，积极询盘，成交走高，但港口库存仍有增无减，再加之钢招明显滞后，锰矿价格失去有力支撑，继续下探。直至9月初，海外矿山报盘价格（South32 ＆ Comilog）回暖，加上传出宁夏环保限产，内蒙古限电，锰市场信心一度增强。但迫于港口压力和月中UMK下调报价，成交并不乐观。下游硅锰方面，钢厂压价，硅锰盘整偏弱运行，合金厂按需采购，月末锰矿进一步下跌。

2020年7－9月国内硅锰产量月均值：86．4万吨，环比升6．73％，同比降9．22％

2020年7－9月国内进口锰矿月均值：314．4万吨，环比升61．19％，同比升16．52％

2020年7－9月国内硅锰（FeMn65Si17）指数均值：6058．02元／吨，环比降12．76％，同比降18．39％

2020年7－9月国内港口锰矿库存均值：

天津港库存周均值381．82万吨，同比升33．9％，环比升42．6％

钦州港库存周均值132．34万吨，同比升9．59％，环比升31．11％

2020年三季度海外主要锰矿山报告（摘要）

1． OM控股集团（OM Holding Limited）

东方资源（沙捞越）有限公司（OM Materials （Sarawak） Sdn Bhd

2020年三季度，硅铁产量环比下降了16％，锰合金产量仅下降3％。另一台硅铁炉进行了定期检修，导致硅铁产量下降。硅铁和锰合金销量分别提高了45％和11％。硅铁销量的增加主要得益于需求回升。

东方资源（钦州）有限公司（OMQ，位于中国广西省钦州的全资冶炼烧结厂）

OMQ的一台炉子在今年3月底关闭后停产。考虑到中国锰合金市场不理想，预计明年上半年再重启这台炉子。2020年三季度，OMQ从现有的库存共销售了2098吨锰合金。

勘探和采矿

OM （MANGANESE） LTD （“OMM”）

2020年三季度，布图克里克（Bootu Creek ）锰矿山产量汇总如下：

2020年三季度，4船锰矿产品通过达尔文港（Port of Darwin）进行出口，共计158126吨。另有1939吨销往国内。上季度共有6船锰矿产品通过达尔文港出口，共计203803吨。

2020年三季度，C1单位现金运营成本达到4．98澳元／干吨度（3．56美元／干吨度），而上季度为4．65澳元／干吨度（3．06美元／干吨度）。本季度C1单位现金运营成本的增加，主要是由于Chugga Far North Stage E剥离作业的增加。

2020年三季度，Tshipi共出口972100吨锰矿（2019年三季度为839462吨），同比去年增15．8％。2020年二季度，Tshipi共出口527326吨锰矿。本季度锰矿出口量增加是由于二季度的锰矿发货延迟到三季度了。

2． 淡水河谷（Vale）

2020年三季度锰矿产量为10．9万吨，环比下降26．8％，同比下降75．4％。产量下降主要是由于Azul矿山长时间停止作业，并且Urucum矿山在本季度进行了不定期的维护工作。Azul矿山的停产可能会一直延续到2020年12月，目前的锰矿库存水平支撑了2020年3季度的锰矿销售水平。

本季度的铁合金产量和销量均为1．5万吨，产量与上一季度持平，销量环比上季度增加50％。

淡水河谷（Vale）通知称，该公司决定关闭其在巴伊亚州Sim＆otilde；es Filho的铁合金业务，预计将在今年年底前完成关闭工作。

3． 英美资源（Anglo American）

2020年三季度，锰矿产量93．9万吨，环比上季度增长18％， 同比去年增长3％。南非疫情限制的影响与澳大利亚矿山和选矿厂产量的增加相抵消。

2020年三季度，锰合金产量同比去年减少37％至18300吨。产量下降的原因是自疫情封锁以来，南非的一家锰合金厂一直处于检修维护状态。

4． South 32

在COVID－19限制解除后，2021财年1季度（2020年3季度）南非锰矿恢复全面生产，产量实现19％的环比增长。

锰矿和锰合金产量汇总：

GEMCO签署了一项具有约束力的协议，从中剥离了TEMCO锰合金冶炼厂业务。2020年三季度，公司没有生产任何锰合金，因为其金属锰合金冶炼厂仍在检修维护中。

澳大利亚锰业（60％股份）

2020年三季度，澳大利亚锰业的可销售矿石产量增长了3％（即2．6万湿吨），达到88万湿吨。PC02细粉占总产量的9％。由于PC02在本季度处于相对较低的价格，公司的Mn44％锰矿销售量总体上有一定下降。

公司将继续观察市场状况和雨季对产量造成的潜在影响，2021财年（2020年三季度－2021年二季度）的生产指导将维持在350万湿吨。

2020年3季度，锰合金的可销售产量下降了7％（即2千吨）至2．7万吨，原因是TEMCO的四个炉子中有一个炉子一直处于停产状态。

南非锰业（60％股份）

在全国实施COVID－19封锁后，2020年三季度南非锰业可售矿石产量增加了55％（即20．7万湿吨），至58．1万湿吨。2021财年（2020年三季度－2021年二季度）的生产指导仍保持在200万湿吨。

5． Eramet康密劳（Comilog）

2020年三季度，Comilog的锰矿产量增长了15％，至150万吨，2020年1－9月的锰矿产量为430万吨。锰矿石运输量也增加了24％，与2020年第二季度的创纪录水平持平。对外锰矿销量增长了近65％，在2020年三季度结束时为150万吨，截至今年9月底锰矿销量为390万吨。合金产量和销量下降，反映了钢铁行业的下降趋势。

2020年三季度，锰矿（Mn 44％）的平均价格为4．2美元／干吨度，CIF中国，同比去年的5．7美元／干吨度下降了约26％。

2020年锰矿产量目标上调至580万吨，同比去年增加22％。今年10月，加蓬有新的矿区投产，锰矿产量得以逐步提高，预计到2022年，年产能达到700万吨。

2020年三季度国内锰矿市场回顾

7月锰矿市场整体需求并不乐观，到港持续上升，天津港港口库存每周呈现十多万吨的增量，即使港口现货资源成本偏高，但成交价格依然呈现震荡下行趋势，贸易商出货积极性较强，特别是在上半月，国内预期回落较为明显，拉低现货预期。

8月锰矿市场小幅回暖后再度走入阴跌，月初海外矿山报盘回暖，给市场一定上涨基础，叠加港口现货整体成本都是7月的高价资源，下游厂家也有恐涨心态，询盘积极，成交量开始走高，但从库存数据来看，港口大量到港。

9月锰矿市场小幅回暖后再度走入持续阴跌行情，月初，海外矿山上调报价，宁夏传出大气环保限产，内蒙出现限电焦虑，推动期货市场率先上行，锰市场信心较强，下游钢厂并不认同，产生了维持小半月的博弈行情，直到月中港口压力转强，锰矿成交不容乐观。

2020年三季度，中国锰矿进口总量达943．19万吨，环比增加61．19％，同比增加7．69％。其中，南非锰矿环比增加80．34％（177．09万吨）。2020年1－3季度，锰矿进口总量达2224．96万吨，同比减少9．06％。

从天津港历史周库存均值来看，2017年为205万吨，2018年为189万吨，2019为259万吨，2020年1到3季度为339万吨。

2020年三季度同比2019年三季度海外各大矿山对华锰矿装船报价（美元／吨度，CIF）

2020年三季度锰矿报价在长期下跌的过程中，积攒的情绪可能会在近期转变为积极挺价，但下游硅锰面临的供销压力也是明显的，有待进一步观望。

2020年三季度国内硅锰市场回顾

7月国内硅锰合金呈现小幅下跌之势，由于锰矿价格走弱预期仍然存在，叠加海外矿山对华锰矿发货增量，港口锰矿库存持续走高，给予现货锰矿价格较大的压力，叠加期货盘面低位运行，导致现货价格一直难有起色。

8月国内硅锰合金呈现止跌回升之势，由于市场低价资源的热销，使得市场现货消耗较快，而10月海外矿山对华锰矿报价止跌回升，导致国内现货锰矿价格同样出现止跌，各方对于后期硅锰成本走高预期增加，低价资源惜售，叠加下游钢厂端需求较好，使得8月硅锰价格呈现止跌回升之势，但整体上冲幅度一般。

9月国内硅锰合金呈现盘整略偏弱运行，9月钢招河北指标性钢厂略有拖延，采价小幅上调130元／吨，但由于9月供应旺盛，使得期货盘面价格出现明显的冲高回落，导致北方区域零售价格9月下旬出现松动，南方由于成本偏高，整体变化不大，港口锰矿库存积压严重，锰矿价格的松动使得采购方看弱硅锰远期价格。

全国硅锰产量

据Mysteel调查统计，2020年三季度全国硅锰产量为259．19万吨，环比上季度增6．73％，同比去年减9．22％。

全国硅锰主产区开工率

其中广西地区在今年三季度的7、8月份由于生产成本较高，硅锰价格低导致利润缩减甚至亏损，部分厂家不得不选择减产或停产。

四季度锰矿及硅锰市场展望：

四季度锰矿市场仍将受港口库存持续影响。11月康密劳报价12月船期3．95美元／吨度，预示着矿价外盘也逐步回归低点，国际需求恢复缓慢，中国仍将是全球锰矿的主销地。10月锰矿整体价格大幅下跌已经亏损，跌势在四季度或将有所放缓。

四季度硅锰市场仍将面临较多的不利因素。一方面是成本与现货价格之间的博弈。由于原料成本较高导致部分厂家面临亏损的风险。另一方面北方钢厂进入采暖季，钢厂需求可能略有波动。但硅锰自身开工逐步稳定，供应仍偏旺盛。南方虽有中小企业减产，但整体市场供应仍对价格有较大压力。锰矿港口库存和价格走势也是影响硅锰价格的另一个重要因素。临近年末，各方资金压力较大，是否会出现降价促销的情况，也是厂家和市场人士所关注的。整体来看，四季度硅锰价格下调空间逐步缩小，硅锰市场仍面临不确定因素。

节选、翻译：陈冠华，卞旻爱，刘熙妮