整体情况

作为汽车消费和生产大国，大国是世界汽车行业的焦点，但更多的是组装，尤其是核心部件，例如作为汽车核心零部件的自动变速器，就让大国在成为别人焦点的同时自己叹息。由于自动变速器结构复杂，技术含量较高，研发成本和生产成本高、零件加工难度大，在较长时间里以现有的情况很难实现量产，因此长期以来，国内乘用车用自动变速器基本都是依赖国外进口。

来自中国汽车工业协会的统计数据显示，在国产自动挡乘用车中，80%左右搭载的是进口自动变速器，而剩下的20%也主要来自外资控股的合资企业，凭借对中国市场的垄断，跨国公司从中国获取了惊人的超额利润，他们的自动变速器产品在中国的售价是其本国售价的三倍。根据统计，自动变速器规模超千亿元。2017年中国乘用车变速器规模1785 亿元，其中，自动和手动变速器规模为1629亿元和156亿元，AT、DCT、CVT、AMT市场规模分别为944亿元、389亿元、282亿元、15亿元，预计2020年、2025年中国自主品牌变速器市场规模分别为759亿元、936亿元。

因此，加速大国汽车自动变速器研发及产业化进程，已经成为改变进口自动变速器产品独霸中国市场的关键，也是大国汽车产业的当务之急，借鉴世界领先变速器企业发展历史，整车厂配套、扶持是自主变速器崛起的必经之路，国内厂商当自强。

产业链图

变速器是为了解决汽车发动机扭矩与转速无法按需匹配这一固有缺陷的产物。由于发动机的工作范围被规定在怠速和最高转速之间，其所输出的扭矩也存在一定区间。通常扭矩变化区间过小而无法满足汽车的动力要求，因此就需要变速器来调整来自发动机的转速与扭矩。起步时，汽车需要大扭矩，低转速；高速巡航时，汽车需要小扭矩，高转速。变速器就是协调汽车扭矩与转速，使其适应车辆瞬时需求的产物。

它具有以下几个功能：改变传动比，满足不同行驶条件对牵引力的需要，使发动机尽量工作在有利的工况下，满足可能的行驶速度要求；实现倒车行驶；中断动力传递，在发动机启动、怠速运转、汽车换挡或需要停车进行动力输出时，中断向驱动轮的动力传递；实现空挡，当离合器接合时，变速器可以不输出动力。

根据操作方式不同，汽车变速器可分为手动变速器（MT）和自动变速器。自动变速器又大致可细分为液力自动变速器（AT）、电控机械式变速器（AMT）、无极变速器（CVT）和双离合变速器（DCT）。各类变速器在设计原理、元件构造和性能特征方面都各具特色。

由于手动变速器MT成本较低，油耗较低，在国内技术积累较为深厚，因此一直以来都是在国内变速器市场占据主导地位。但近年来，这种主导地位逐渐受到挑战。随着汽车保有量提升，公路建设滞后，城市交通拥堵等现象出现，操作更加便捷的自动变速器正受到越来越多消费者的青睐，近年来国内自动变速器的需求量快速提升，近年来CVT和DCT市占率提升较为显著，MT市场呈现出逐渐被自动变速中的AT、CVT和DCT替代的趋势。

产业链公司

1、换挡操纵系统

变速操纵器：东风康斯博格、德韧干巷、三立汇众、宁波高发

液压控制系统：博格华纳、舍弗勒、电产东测、韩国东南精密、江苏金润

2、动力输入

液力变矩器：爱思帝、爱信AW、采埃孚、法雷奥、航天动力、上海正源、重庆红宇、铁流股份、无锡液力

双离合模块：博格华纳、舍弗勒、法雷奥、比亚迪

3、自动换挡控制

传感器：Sensata、Hamlin、博世、德国大陆、电装、日立、爱信、宁波高发

电磁阀：博世、博格华纳、海利达、联合电子、航天动力、海力达、富临精工、贵州红林、江苏金润

电控系统TCU芯片：英飞凌、恩智浦(NXP)、飞思卡尔(FREESCALE)

TCU硬件：德国大陆、电装、德尔福、博世、联电、日立、银亿股份、欧意德动力

TCU软件：里卡多、联电、李斯特（AVL）

4、变速齿轮系统

行星齿轮：博世、采埃孚、大岗技研、格特拉克、摩比斯、博格华纳、SONA BLW、圣龙股份、东睦股份、双环传动、蓝黛传动、精锻科技、中马传动、新坐标、株洲欧格瑞、四川丹齿、长安汽车、东风汽车、中国重汽、一汽集团

钢条/链条：博世、舍弗勒

离合器：爱思帝、曼格纳国际、达耐时、萨克斯、采埃孚、法雷奥、舍弗勒、伊顿、精锻科技、东睦股份、圣龙股份、奇精机械、光洋股份、长春一东、福达股份

同步器：贺尔碧格、采埃孚、光洋股份、豪能股份、精锻科技、武汉协和、代傲同步、天津天海、东风汽车

5、供油系统

液压油泵：曼格纳国际、韩国明和、世特科、KSPG、SHW、德尔股份、圣龙股份、重庆红宇、湘油泵

6、动力输出

差速器：韩松通商、伊顿、格里森、精锻科技

产业链机会

因为国人当自强，自然就要关注一些投资机会了，尤其是在当前全球经贸体系重建的大背景下，自主品牌崛起带动的自主品牌自动变速器的投资机会就不容错过了，依然是老大，依然是总成，自然就是这些自动变速器总成企业：单车价值高，短期受益自主品牌自动变速器渗透率提升，长期有望产业整合，例如双林股份、万里扬等。

公众号：卢顺喜