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剑指中国制造2025 中美贸易战对中国制造业影响几何?

静态看对收入影响较小。目前我国具有向美国等发达国家出口现代铁路装备的企业不多,基本上仅限于整机厂中国中车(全球最大的轨道交通装备制造企业),各核心部件厂商均以国内市场为主,出口均以被动出口形式存在(配套中车的整车出口)。截止17年前三季度中车海外业务收入130.18亿元,同时中车在手国际业务订单937亿元,其中机车业务244亿元,动车58亿元,客车业务30亿元,货车业务27亿元,城轨与城市基础设施业务532亿元,新产业及其他46亿元,动车占比仅为6.2%。而中车近年来并未向美国出口动车,承接订单主要是地铁车辆和机车类产品,2014年10月中车与美国签订的首份订单--波士顿284辆地铁共5.67亿美元的订单, 2016年中标的美国芝加哥13亿美元地铁车辆订单等等,截止至2017年10月底中车在美国的地铁订单共计1579辆,金额约为31.5亿美元,但未来这些车辆主要由中车在美国投资兴建的第一个制造基地春田工厂完成,春田工厂于2015年9月正式开工,美国的主要订单均由春田工厂进行组装生产,波士顿284辆地铁将于2018年开始交付,因而“301调查”对中车能造成的实际影响较小。

拓展美国高铁市场难度加大。世界范围内目前生产高铁的国家主要是中国、日本、德国和法国,而我国掌握了隧道技术、轨道技术、桥梁建设等的核心技术,无论是设计速度还是运营里程,我国高铁都已经位于世界前列。但我国和美国在高铁领域的合作一直未有实质落地,美国西部快线高速铁路原计划将是我国在美国建设的第一个高速铁路项目,2015年9月13日与我国与美国西部快线公司(XpressWest)就组建合资公司在美国拉斯韦加斯签署协议,然而2016年6月9号美国西部快线单方面宣告正式终止与中国铁路国际(美国)有限公司为建造美国高速客运铁路而组建合资公司的一切活动,中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才表示,美企称终止高铁合作项目最主要的原因是美国联邦政府规定高铁必须在美国建造。此后我国也未和美国在高速铁路合作有其他实质合作,此次贸易战若正式开打,则未来我国想开拓美国高铁市场无疑更加障碍重重。

从核心部件进口和技术合作来看,影响较小。根据中车2016年年报的数据,高铁等轨道装备整车中价值量拆分分别为车体33%,转向架9%,牵引系统13%,制动系统20%,网络控制系统9%,空调7%,辅助供电系统5%,其他4%。我国动车制造的技术原始来源于日本、德国和法国,并在对日德法高铁技术平台上不断消化吸收及创新,与美国的技术合作较少。2017年1月我国完全自主研发的中国标准动车组“复兴号”动车组正式获得商业化运营资格,6月26日在京沪线上正式双向首发,目前,复兴号已经在京沪、沪宁、杭深等多条线路投入运营,我国再次成为世界上高铁商业运营速度最高的国家,目前复兴号正在完善产品系列,未来将成为中国向全球输出高铁的唯一标准,因而此次贸易战对我国高铁装备的制造影响较小。

2、工业机器人领域:中国国产本体收入50亿元,出口不足3亿,影响行业收入不足3000万,非常有限。2017年全国工业机器人销量预计达11万台左右(2016年销量8.7万台),约占全球总销量的33%。但是国产机器人销量约4万台,总收入约50亿元,市场占比只有30%左右,特别是高端的,几乎全是进口,机器人四大家族在中国占有率合计超50%。由于技术水平较为落后,中国机器人出口数量很少,只有少量的AGV和四轴坐标机器人出口东南亚等发展中国家,总出口量2017年不足0.5万台,且平均单价低于6万,预计总出口金额在3亿以内,基本没有出口美国,贸易战影响很有限,影响行业收入在3000万以内。但是对中国企业收购美国机器人企业或技术合作,将受到严重影响,尤其是如果中国增加进口零部件的关税,将增加数控机床、工业机器人若贸易战开打,增加国外工业机器人的进口关税,则国产工业机器人国内占有率将提升,利好行业发展。

3、工程机械:估计行业对美国出口占比小于5%,进口零部件主要来自日本德国,受中美贸易战影响较小。2016年中国对美国出口18亿美元,占所有出口10.8%(第一大出口市场),占中国工程机械行业总产值4.4%。工程机械行业进口零部件主要是挖掘机液压件、泵车底盘,这些主要是进口德国和日本,不受中美贸易战的影响。

三一重工:估计2017年美国收入5亿元,占比小于1.5%,海外主要客户为拉美、印度和东南亚,受到影响较小,三一海外收入中60亿来自德国普茨曼斯特,面向全球销售(主要是欧洲),不受中美贸易战影响;另外没有美国进口零部件,个别出口的用康明斯发动机。徐工机械:2017年出口600万美元,加上集团的挖掘机共2000万美元,出口占比不到1%,主要出口一路一带国家;另外没有美国进口零部件。柳工在北美地区的销售收入占比不到1%。核心零部件恒立液压海外占比30%,大客户卡特占出口30%-40%,估计美国收入占比约10%。艾迪精密海外收入占比约12%,估计美国占比5%左右。高空作业平台行业的浙江鼎力美国收入占比约15%,而且浙江鼎力战略是大力开拓美国市场,可能受到影响较大。杭叉集团海外收入占比17%左右,出口北美和欧洲较多,美国是其第三大市场(3%左右),在美国有一家控股子公司以及多方位布局,也会受到一定影响。安徽合力出口美国的收入占比仅千万之八,大概年1000台左右,影响较小。

而美国的卡特彼勒在亚太地区的收入占比高达20%,受中国市场影响较大,可见工程机械行业美国对中国市场的依赖度更高。

在收购方面,中国工程机械行业龙头2011年前后分别做了海外并购,目前产能和技术水平已成熟,大部分企业没有扩张的计划。

4、集装箱板块:中集集团是全球唯一能够提供全系列集装箱产品的供应商,标准干货集装箱和罐式集装箱的产销量保持全球第一,综合市占50%左右,胜狮货柜约占20%,新华昌约占8-10%。中集集团北美业务收入占比不足10%,主要是一些基础的设备(低附加值产品),而且这些产品美国已完成产业转移。但是集装箱需求跟进出口贸易等经济环境线性相关,长期市场需求在200万箱/年左右波动,此次贸易战若开打,则会受到一定影响。中集目前盈利能力及前景较好的板块为道路运输车辆业务板块,收入占比约为25%(绝对额约近200亿人民币),在海外主推厢式车、骨架车和冷藏车三大产品组合,全球占10%左右,2015年美国市场占有率排名第五,主要是公路物流为主。从该块业务收入结构来看,北美市场占26%、欧洲13.5%、新兴市场8.3%,中国收入54% ;但净利分别是贡献41%、6.8%、 7.1%、45%。美国目前只做了挂车,但订单增长较明显,而且公司也有明确增加产品系列的安排。虽然中集遵循本地化企业的市场开拓思路,拥有全球工厂,在美国有2个工厂,国内先生产出6大块零件,然后运输到北美工厂进行安装并销售,但北美市场的道路车辆业务盈利能力较好,贸易战开打对中集该块业务利润会造成一定影响。

5、纺服机械:卓郎智能主要以亚欧为主要市场(两者合计90%),美国占比约4%左右;杰克股份主要市场是发展中国家,美国占比在5%一下,纺织机械出口多面向发展中国家,出口到美国不多,卓郎智能的纺机有部分出口到美国,但根据公司了解,受到影响较小。

6、3C自动化装备:对国内企业应该是利好。

机械公司中,为下游电子行业提供设备的主要有两类公司,一类是为智能手机等消费电子生产企业提供设备的公司,有显示面板模组、检测领域的智云股份、联得装备、精测电子,玻璃加工领域的华东重机、智慧松德、田中精机等;还有一类是为半导体芯片生产企业提供设备的公司,如至纯科技、长川科技等。

对于消费电子设备公司,影响可能较大的是苹果产业链,大部分iPhone手机的零部件生产及组装在中国完成,但目前来看对苹果产业链,特别是中游的设备公司影响应该不大。一方面,目前对于iPhone是否属于进口产品还未明确确定,中国苹果收入占比较高的企业,直接出货方是富士康等组装厂商,富士康组装成产品后销售给苹果。如果对成品征税,对苹果的利润率或份额会造成影响。另一方面,中国企业只赚取少量加工与组装费以及部分零部件供应,而美国从设计、营销等环节获利巨大。一台iPhone X的零部件合计成本约为370美元,在中国大陆实现的增值仅占成本的3-6%,不足30美元。

机械行业中几个3C设备公司中,精测电子的主要客户是京东方,现阶段与苹果关系很小,智云股份、联得装备主要是通过台湾的GIS、TPK进入苹果,应不受影响。而华东重机、智慧松德尚未进入苹果产业链,田中精机主要是通过立讯精密提供绕线设备,但目前只有田中能够提供相关设备。所以,整体来看,贸易战对苹果产业链影响应该较小,对于中游的设备企业,就更加有限了。

集成电路进口或受影响,对设备公司基本无影响。2017年,中国集成电路进口金额达2601.4亿美元,其中近50%来自美国,若贸易战开打,集成电路行业可能会会收到影响。对于半导体(集成电路)设备公司,至纯、长川的主要客户还是以中芯为代表的国内半导体公司,若未来由于贸易战芯片进口受影响,则会倒逼国内半导体企业加快投产步伐,加快设备进口替代节奏,对于国内设备企业来说应该是利好。

7、手工具:巨星科技比较依赖美国,美国收入占比估计在60%-70%,受到一定影响,但巨星的手工具和美国企业是错位竞争,应该不在制裁范围之内,汇率波动的影响更大。

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