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中企加速海外并购 高端制造业异军突起

2016-08-11 15:46
月城清浅
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  回观中国企业海外并购的历史,已走过风风雨雨的三十余年。追溯到1992年,已近鲐背之年的邓小平先生前往首钢视察,此后不久,国务院便向首钢授予了1000万美元以下的海外项目投资自主权。在当年12月,首钢便收购了秘鲁铁矿98.4%的股份和所属670.7平方公里矿区的永久性开采权、勘探权和经营权,这是首批中国企业海外并购中的具有代表性的一宗。到2000年,“走出去”战略被党中央正式提出开始,中国企业的海外并购之路开始走上正轨。2000年一整年,中国企业总共发起了17宗海外收购事件,总交易金额达15亿美元,其中有87%在亚太地区,其余在北美。从“走出来”战略的实施开始,中国企业的海外并购逐渐开始稳步快速增长,到2004年,并购宗数达64起,并购总金额达36亿,到了2007年,并购宗数达214起,并购总金额达253亿美元。

图1 2000-2016中国企业海外并购交易数目与交易金额

  近年来,在全球经济低迷尚未恢复和中国经济放缓的大环境下,中国企业逆流而上,海外收购呈现了狼性扩张之势,并购事件大大增加(见图一)。从交易数目上来看,近几年增长迅猛,2012年323宗,2014年589宗,短短两年时间,增长达到82%,2015年达939宗,较2014年飙升60%。2016年1月至5月,中国企业总共发起403起海外并购,较去年同期的322起增长25%;从交易金额上来看,2016年1月至5月所产生的并购交易是五年以来金额最庞大的,总交易金额达1447亿美元,平均交易金额达3.6亿美元/宗,平均收购溢价达30%。

  从2015年至今,中国企业发起的海外并购,不仅数目增加,更多企业开始倾向于购买具有高端技术的制造业,交易金额也在增加。2015年1月至2016年5月,中国企业发起的海外并购达1342起,并购金额达3096亿美元,平均交易金额达2.3亿美元/宗。从中国企业海外并购的目的地来看,七成在欧美。北美是最大的市场,其次是增长较快的欧洲(见图二)。这是因为,在欧债危机之后,随着其影响的深化,许多欧洲企业也走上了出售之路,其中不乏一些具有百年技术积淀的老牌企业也开始考虑出售。

图2 2015-2016年海外并购目的地方分布图

  以往几年,中国企业海外并购的重心开始从石油与天然气等资源业和采矿业一家独大的局面逐渐向行业多元化偏移,现如今,中国企业的海外并购呈现出了新的特点,开始向技术品牌知名企业发起并购。从行业的分布来看,按并购金额排名,2015年至今,化学制品、半导体行业、交通运输等高端制造业备受青睐,所占的金额比重排名分列前三(见图三)。同时,交通运输、汽车零件与设备等行业的并购在这段时间里上升较快。不少企业开始通过海外并购,把品牌和技术拿回中国,以促使产业链向高端化转型。

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