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新松机器人:工业自动化领军者

导读: IFR预测2012年中国机器人市场需求约26,000台,占全球比重14.36%;到2015年,中国机器人市场需求将达35,000台,占全球比重16.9%,成为全球规模最大的市场。

  中国的机器人行业迎来最好发展时代:由于性价比临近拐点,工业机器人接受度渐增,中国已成为全球机器人增长最快的市场,2011年销量达22,577台,比10年增长50.7%。IFR预测2012年中国机器人市场需求约26,000台,占全球比重14.36%;到2015年,中国机器人市场需求将达35,000台,占全球比重16.9%,成为全球规模最大的市场。

  公司主要业务兼具稳定性与高增长:1)工业机器人:焊接机器人将随汽车(行情 专区)行业稳健增长,新产品洁净机器人有望爆发性增长,业务整体增速将达到30%。2)物流仓储自动化:仅电网计量中心智能仓储就有望贡献2-3亿元年均收入,板块整体增速将达50%。3)自动化生产线及系统集成:激光装备12年收入预计7000万元,新签订单过亿元;电梯卫士、能源装备等新品及技术储备蕴含巨大发展空间;板块整体增速预计40%;4)交通自动化:依托沈阳地铁布局全国,预计年均收入2~3亿元。5)军工业务:12年收入预计2亿元以上,订单持续性好,增速预计60%以上。

  公司竞争优势:

  技术领先,持续创新。1)出身自动化所,掌握机器人核心技术;2)持续创新能力强,政府支持力度大;3)自主研发产品实力不断增强。

  星火燎原,多点布局。1)示范效应助力公司引领行业自动化革命;2)下游行业应用横向扩展更多领域;3)产品系列纵向延伸更丰富。

  转型蓄力,延续高成长。1)募投项目达产,产能瓶颈缓解。2)事业部各自为战到全局统筹营销,加大营销力度,招募代理商。3)四大业务板块兼顾长中短期发展,成熟产品稳增长,新品快速发展。

  盈利预测与投资建议

  我们预测公司12-14年将分别实现营业收入1,223、1,626和2,182百万元,归属母公司股东的净利润223、301和393百万元,同比增长41.34%、34.99%和30.57%,EPS分别为0.748、1.010和1.319元。

  国内工业机器人行业正在进入高速发展期,公司作为国内首屈一指掌握核心技术的龙头企业将直接受益。我们看好公司的技术实力和成长空间,给予公司6-12个月目标价35元,对应35倍PE13,首次给予增持评级。

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