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博实自动化四季度收入同比或下滑

2012-11-15 16:48
姚看江湖
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  哈尔滨博实自动化股份有限公司(博实股份)背靠哈工大机器人所,该所是国内最早开展机器人技术方面的研究单位之一。公司目前在FFS全自动包装码垛成套设备和合成橡胶后处理成套设备领域,是国际上少数几家能够完全独立自主研发、成套生产和配套服务的企业之一。同时公司还承担了“重载搬运机器人开发及产业化”等国家重大专项课题,研发实力雄厚。

  公司目前正在向粮食、食品、饮料、饲料、港口物流等行业积极拓展。由于人工成本上升比较快,目前饲料行业开始使用公司的码垛机器人设备。公司未来的战略拓展方向主要是使用人工较多的领域,如蒙牛特仑苏生产线由于非通用型包装人工使用较多,非自动化,未来会产生对公司自动化设备的需求。同时公司也在为横向拓展积极研制储备新产品,如玉米淀粉物料的成套装备已形成样机,北京燕山石化新胶种的成套设备则预计在明年研制成功。目前来看,饲料等行业半自动化设备比较多,未来设备需求空间比较大。

  目前公司出口占比约10%,未来公司海外市场拓展计划主要面向两类地区,一类是人口大国,如印度巴西等人口大国的设备需求会比较大。另一类是资源丰富的地区,如俄罗斯和中东等,公司正在筹划招募中东营销人员,做人才储备。目前公司面向泰国和俄罗斯为直接出口,其他的则通过与大型工程公司建立战略合作伙伴出口。

  目前,石油化工、煤化工、化肥、盐化工、精细化工五类行业新签订单占公司总订单比约60%~70%,其他拓展的应用领域占比仍然比较小。公司2011年新签订单10.5亿元,今年上半年新签超过6亿元,增速约30%,去年的结转订单有10亿元左右。分行业看下半年新签订单变化趋势如下:石油化工行业三季度新签订单环比呈下行趋势,四季度意向性订单要比三季度好;煤化工、化肥行业订单环比上升;盐化工受房地产影响下降;精细化工行业订单呈上升趋势。

  公司以下游客户产品验收后进行收入确认,根据公司统计,从发出商品到收入确认,半年内一般能确认75%以上(即100个项目确认75个),一年内约93%的项目能确认收入。由于下游客户资金实力较强,因此公司项目回款风险不大,但收入确认时间上的不确定性增加了公司业绩的波动。由于一份1亿元左右的大订单无法在年内确认,因此我们预计公司四季度收入同比将出现下滑,而该订单在明年上半年确认的可能性较大。

  我们预计博实股份2012-2014年每股收益按最新股本摊薄后分别为0.47元、0.59元、0.72元,对应PE分别为30倍、24倍、20倍。维持 “审慎推荐-A”投资评级。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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