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中联重科资产图谱里的阴谋与阳谋

2012-10-12 08:39
铁马老言
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  昨日,中联重科发布公告称,由公司作为发起人之一投资的吉祥人寿已设立,公司投资1亿元持8.7%的股权。此前,中联重科相关人士曾对媒体称,涉足保险行业,是为了完善多元化的投融资渠道,协同推进金融租赁保险业务。

  然而,令市场记忆犹新的是,日前新快报《赚钱》在《子公司成立未满月即遭“打折”甩卖中联重科被指利益输送》一文曾指出,占国内环卫机械市场超过60%的中联环卫,被中联重科火速甩卖的理由却是“环卫机械和工程机械分属不同行业,出售是为集中有效资源发展优势领域”。

  一手做加法,一手却做减法,笑纳部分媒体所封“全能冠军”称号的中联重科,为何会出现如此明显反差?事实上,记者翻阅公开资料后发现,作为国内机械行业龙头,中联重科在资产运作、财务处理及对外宣传上,存在诸多的表里不一。

“全能冠军”突然变卦

  据昨日公告显示,吉祥人寿注册资本11.5亿元,是首家注册地和总部均在湖南的保险公司。作为股东之一,中联重科出资1亿元,持股8.7%。

  尽管在地方险企扩容潮下,中联重科以“近水楼台”之势分一杯羹并无可厚非,且其也直言投资吉祥人寿是为了“完善多元化的投融资渠道”,但这却令其仓促甩卖优质子公司中联环卫事宜,更显蹊跷。

  事实上,由于今年上半年中联重科实现营收、净利“双增长”,各项主要指标增速领先于同行上市公司,净利润也自2009年来首次超过三一重工,虽然新快报独家发表的《中联重科大施财技半年利润“虚增”逾7亿》一文引起资本市场的极大关注,但中联重科仍凭“一枝独秀”的业绩歌功颂德,近日更是被某媒体称为“全能冠军”。

  中联重科高级总裁殷正富接受媒体采访时称,“我们所能提供的产品和服务的广泛性帮助我们在经济紧缩的不确定性中取得了创纪录的业绩。工程机械按功用通常被分为14个大类,中联重科目前能生产13个大类、86个系列、800多个品种的产品,是工程机械行业品类最齐全的企业,产品线之长甚至超过卡特彼勒。我们采取“护长补短”策略不断延展产品线,在长项保持领先同时,将短板拉长以赶上或超过对手。”

  据称,为了拉长土方机械这块短板,中联重科大施并购之技,在2008年收购陕西新黄工基础上,多方整合成立中联重科土方机械公司,接着投资11.6亿元建起以研发生产挖机为主的渭南工业园,如今,土方机械的主营收入比上年同期增长96.5%。然而,被封为“全能冠军”的中联重科,却在中联环卫机械业务上一反常态地仓促甩卖。据本报此前报道,8月30日,公司公告称,延长中联环卫80%股权的出售挂牌期限,而后者成立于今年2月27日,3月16日即遭甩卖。3月28日,中联重科副总裁孙昌军在“中联重科出售环卫机械业务”媒体沟通会上称:“在现有资源条件下,中联重科无法同时支撑工程机械和环保产业两块业务高速发展,因此决定集中优势资源,在环卫机械业务增长较快、资产收益率较高时溢价出,助推工程机械主业跨越式发展”。

  能形成强烈对比的是,中联重科董事长詹纯新曾在2010年H股上市时提醒投资者,未来中联环卫将成为中联重科的重点项目,是公司未来发展的亮点。

  联系此番投资吉祥人寿,莫非中联重科火速甩卖中联环卫是因“缺钱”?非也。

  资料显示,2010年底中联重科发行H股成功募集150亿港元,今年3月28日尚以6.875%的低票息成功发行4亿美元的五年期债券,融资力度远超同行。

  而公开资料更显示,中联重科的环卫资产业务在全国市场份额高达60%左右,2011年营业收入29.78亿元、毛利润9.17亿元,分别同比增长59%、55%。而2011年中联重科营收同比增幅也不过44%。若以15倍市盈率估值,中联环卫的市值可达约102亿元,出售80%股权则将减少中联重科约50亿元的价值。而接盘方则可以32亿元获得逾80亿元的价值。让外界惊讶的是,计划参与收购的资金中,詹纯新所入股的合盛投资赫然在列。

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