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国电南瑞:轨道交通项目有望获28-42亿订单

2012-09-07 09:07
人在旅途20
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  发改委密集公布新批准和调整的25 个轻轨(地铁)项目,涉资7007.7 亿元,其中由各城市财政部门担负部分至少为2457 亿元,其余部分来自于银行贷款、轨道交通上盖及沿线土地的开发收入等渠道,对公司轨道交通业务形成直接利好。

主要观点

  1. 此次批准的25 个项目涉资约7000 亿,按照综合监控系统约占城市轨道交通总投资的1-1.5%来计算,涉及资金70-105 亿。城市轨道交通综合监控系统涉及多个子系统,包括SCADA(电力监控系统)、BAS(环境与设备监控系统)、FAS(火灾报警系统)、ATS(列车调度系统)、PIS(乘客信息系统)、ACS(门禁监控系统)及CCTV(闭路电视系统)等,约占整个城市轨道交通总投资的1-1.5%,此次批准的25 个项目将涉及70-105 亿的投资规模。

  2. 公司有望在25 个项目中获得28-42 亿的订单,为公司每年带来20%的收入提升。公司拥有完全自主知识产权的综合监控系统,占据国内城市轨道交通综合监控领域40%以上的市场份额,此次发改委批准的25 个地铁轻轨项目,有望为公司带来28-42 亿的综合监控系统订单,为公司每年带来20%的收入提升。

  3. 公司积极涉足轨道交通信号系统,有望成为公司新的利润增长点。公司轨道交通产品有三块:RT21-SCADA 轨道交通电力监控系统(牵引供电调度自动化系统)、RT21-ISCS 轨道交通综合监控系统、RT21-BAS 设备与环境监控系统,此外公司积极涉足轨道交通信号系统,而信号系统的市场空间是综合监控的3 倍,公司后续进入信号系统市场,势必为公司带来更广阔的市场空间。

  4. 公司目前已经历深度调整,20 估值已具有极高的安全边际,预期公司资产注入即将进行。公司年初以来的跌幅近20%,按照市场预期的较保守的每股收益计算,当前股价的估值约为20 倍,公司目前已具有极高的安全边际。此外,国网承诺的资产注入时间节点已至,集团资产注入预期较强, 时间成本已经较有限,目前已是建仓的较好时机。

  5. 盈利预测:我们维持对公司今年的盈利预测,暂不调整对明年的预测,预计2012、2013、2014 年的EPS 分别为0.82 元、1.11 元、1.51 元。考虑到未来轨道交通订单的预期以及公司当前的估值水平,我们上调公司评级为强烈推荐。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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