在主营业务中，通信网络设备三年占比分别为58.3%、51.09%、54.22%。云服务设备占比36.13%、40.34%、37.17%。精密工具和工业机器人占比0.15%、0.14%、0.22％。其中，占比最小的精密工具和工业机器人毛利率高达49%高于通信网络设备的14%。

三年营收分别为2728亿元、2727.13亿元、3545.44亿元。净利润分别为143.5亿元、143.66亿元、158.68亿元。净利润率分别为5.26%、5.27%、4.48％，在5％上下浮动。

相比之下，高通、苹果等一些纯高科技上游企业的净利润远远高于富士康。比如，苹果2017年财报显示其净利润率高达22.72%，保持了近几年20％以上的净利润率。2017年高通净利润率在腰斩的情况下也达到了15.55%。最高时期净利润率达30%以上，甚至高于以“高净利润”著称的苹果公司。其中，高通80%以上的净利润来自专利授权费。

2017年富士康大中华区主营业务收入与其它地区占比从2015、2016年的38.58%、35.33%下滑至19.67%。根据IDC发布的报告显示，2017年全球智能手机出货量14.72亿，同比下降1%。其中苹果市场占有率从2016年的4.5%下降到4.4％。一方面，大中华区人力成本上升，另一方面，受苹果手机销量，iPhone X的工艺、出产、产能问题影响很可能是大中华区营收占比下降的两个最主要的因素。

值得注意的是，在资产负债率方面，2017年负债率从2015、2016的45.72%、42.89%猛增到81.03%。因为负债率增加会降低净资产额，提高负债率在净利润率不变的前提下可以提升ROE水平。而2017年富士康净利润率下滑，ROE也相应的降低，三年一直呈现下滑趋势。富士康称增加原材料和设备采购导致，不排除避免贸易争端影响以及价格波动而提前进行采购“套期保值”。

在人员构成和研发方面，富士康大专以下的学历高达78%，大专及本科占21.4%，硕士及以上仅仅0.6%，40岁以下青壮年占91.49%。三年的研发收入占比分别为1.75%、2.01%、2.24％。

而在半导体以及其它科技行业，高研发投入几乎是标配。举个例子，2017年，高通研发占营收比为21.9%、英特尔21.5%、华为14.9%、微软14.5%、西门子6.3%、诺基亚20.8%……研发投入均没有低于5％。研发投入越高相应的研发人员占比也相对较高，根据2017年华为财报显示，其研发人员占公司总人数的45%。

显然，富士康自身的业绩以及业务组成不足以跟高科技企业挂钩，企业本质仍然处于“代工”行列。由于过分依赖上游企业，毛利润和净利润过低才是富士康多年以来一直想转型的根本动因。同时，转型对于体量过于庞大的富士康来说，“船大不好调头”，不仅需要大量的资金投入，更需要对转型方向有一个深刻的认知。

可以预见的是，上市之后的富士康，市值很可能超过5000亿元，募集资金也很有可能远远超过272.53亿元。随着资金到位，企业负债率也将会大幅度减小。

割裂下的工业互联网：想象力能持续多久

郭台铭曾经说过富士康的想象力不够，从“工业富联”四个字来看，工业互联网无疑是郭台铭认为最能够给富士康“未来十年”带来巨大想象空间的领域。

工业互联网是一个新生事物，随着消费互联网to C市场发展达到饱和，工业互联网to B市场方兴未艾，企业数字化转型已经成为行业共识。

富士康招股说明书中提到，在工业互联网领域GE和西门子是其主要竞争对手。想要了解富士康的工业互联网概念，可以从GE和西门子两家典型的企业入手，进行横向比对。GE和西门子分别代表了美国和德国工业互联网战略的典型“案例”，也是美国和德国工业互联网发展最为真实的写照。

尽管GE和西门子都在走工业互联网的路线，但是两家的方向并不相同，一个向左一个向右。GE所在的行业是航空、医疗、汽车发动机等；西门子所在行业是轨道、工厂、风电、石油、医疗等等。

“GE和西门子数字化业务布局和定位的最大区别是，GE更佳倾向于基于IT与网络技术打造通用平台，实现横向拓展。西门子则更加倾向于深耕专业领域的基础之上，借助IT与网络技术为客户打造数字化解决方案，实现纵向延伸，是两种不同的思路。”ICT观察专家张群英对蓝鲸TMT记者说。

此外，两家的定位也有所不同，GE的平台称为Predix，西门子的平台为MindSphere。“GE的理想是将Predix打造成工业领域的安卓系统，开放给所有工业企业与软件开发者，企业可以利用Predix开发和共享各种专业应用。”ICT观察专家张群英说，“西门子的MindSphere定位基于云开放式IoT操作系统，与GE的Predix不同，西门子用手机APP store来比喻MindSphere未来的运营模式，表明西门子走的是深度垂直化的路线，更多专注于为不同行业提供定制化系统解决方案，而没有将主要精力用于打造适用于所有领域的通用系统平台上，与GE的路径大相径庭。”