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金辰股份募资3.68亿元开拓光伏与机器人业务 负债高拖欠货款两遭起诉

导读: 金辰股份在上交所挂牌上市,报告期内,金辰股份与存在五起买卖合同纠纷,其中三起追讨货款案件未执行完结,另外两起案件被诉拖欠货款、资产被申请冻结,招股书未披露。

毛利率下滑 仍远高于同行业上市公司 

2012年至2017年 1-6 月,金辰股份主营业务毛利率分别为 50.21%、50.69%、45.09%、53.43%、45.95%和 41.25%。报告期内,公司主营产品毛利率贡献率情况如下:

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2015 年公司主营业务毛利率较 2014 年增长较多,2016 年公司主营业务毛利率较 2015 年下降较多,公司产品毛利率波动较大。

招股书提醒,公司产品毛利率主要受光伏行业周期性波动、单笔订单金额大小、产品技术含量等因素影响,未来随着国内先进制造业的发展,如果公司不能持续提升技术创新能力并保持一定领先优势,公司产品毛利率存在波动较大的风险。

报告期内,公司主要产品的销售毛利率分布情况如下表:

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公司主要生产太阳能光伏组件自动化生产线,在产品功能上属于自动化生产设备。根据国内设备制造行业上市公司公开信息,没有与公司生产相同或类似产品的上市公司。为使同行业上市公司更具可比性,在选择时主要参考所处行业、主要原材料及工艺类型等因素,主要选择机器人、精功科技、先导智能等七家上市公司作为比较对象。

2014年至2017年1-6月,金辰股份综合毛利率分别为50.39%、46.63%、45.19%、53.47%、45.98%、41.17%,高于同行业上市公司,行业综合毛利率平均值分别为25.81%、27.89%、30.62%、34.59%、37.00%、36.11%。报告期内,公司综合毛利率与同行业上市公司的比较情况如下:

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报告期内,公司主要产品的销售均价变动情况如下:

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负债猛增 2016年末升至4.89亿元 

2012年至2017年 6 月30日,金辰股份负债总额分别为12,374.78万元、12,120.03万元、18,861.92万元、40,702.56万元、48,871.51万元、42,774.46万元。公司资产负债率(母公司)分别为35.79%、18.61%、32.35%、54.81%、60.66%、55.96%。

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其中,预收款项金额分别为5,558.54万元、1,476.25万元、6,407.95万元、21,240.47万元、28,978.00万元、22,676.76万元,占负债总额的44.92%、12.18%、33.97%、52.18%、59.29%、53.01%。

2015年至2017年6月30日,公司短期借款金额分别为7,500.00万元、6,000.00万元、7,500.00万元,占负债总额的18.43%、-20.00%、25.00%。

经营活动产生的现金流量净额波动较大 

2012年至2017年1-6月,金辰股份经营活动产生的现金流量净额分别为-1,739.84 万元、-904.16 万元、-3,295.16万元、7,319.88 万元、-735.91 万元和-1,103.42 万元。

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2014年之前,公司经营活动产生的现金流量净额波动较大,与净利润水平偏离较多,主要原因在于:(1)随着光伏产业的持续发展,下游客户对生产线的更新换代需求日益增长,单个客户合同金额较大,公司目前销售规模总体偏小,现金流量受大额订单付款进度影响较大,导致公司现金流量与往来款项波动幅度较大。(2)2012 年,伴随着欧洲对中国出口的光伏组件发起“反倾销”调查以及美国对中国光伏组件的“双反”调查,下游光伏组件生产企业现金流受到较大影响,融资能力受限,对公司付款进度有所放缓。(3)随着货币市场流动性紧张问题日益凸显,客户减少了现金支付比例,更多地采用了银行承兑汇票进行支付结算。

2014 年,受宏观环境变化、下游光伏组件生产企业资金状况及支付结算方式等因素的影响,导致公司应收账款逐年增加,经营活动产生的现金流量净额波动较大,与净利润水平偏离较多。

2015 年公司经营活动产生的现金流量净额为正数,2016 年和 2017 年 1-6 月,公司经营活动产生的现金流量净额为负,与净利润水平偏离较多,未来如果公司不能通过提高应收账款周转率、存货周转率等措施持续改善经营活动现金净流量,或者下游光伏行业持续低迷,可能导致公司资金规模无法支撑经营规模的扩张,从而使公司业绩增长放缓,甚至影响公司的短期偿债能力。

报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额波动较大,其中,2014 年,经营活动产生的现金流量净额与净利润水平偏离较多,主要原因在于:(1)2014年,公司销售规模总体偏小,单个客户合同金额较大,现金流量受大额订单付款进度影响较大,导致公司现金流量与往来款项波动幅度较大;(2)2014 年及之前,伴随着欧洲对中国出口的光伏组件发起“反倾销”调查以及美国对中国光伏组件的“双反”调查,下游光伏组件生产企业现金流受到较大影响,融资能力受限,对公司付款进度有所放缓,并且客户减少了现金支付比例,更多地采用了银行承兑汇票进行支付结算。

2015 年,公司现金流量指标与净利润变动趋同,2016 年,公司经营活动产生的现金流量净额与净利润水平偏离较多,主要是随着公司订单规模的不断扩大,存货规模大幅上升。

2017年 1-6 月,公司经营活动产生的现金流量净额与净利润水平偏离 129.88%,主要是预收款规模的下降以及应收账款、应收票据期末余额的增加所致。

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