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工信部力推航空发动机 行业前景分析

导读: 体制变革带来的效率提升需要较长时间才能体现。短期来看,市场预期的航空发动机板块资产重组带来的投资机会可能并不存在;中长期看,军工行业的特点和航空发动机本身的市场前景则决定了涉及该板块的上市公司业绩具有稳定的增长前景。

  航空材料的研究生产,中航工业体系内有一部分,但主要还是依托外部的研究生产能力。从投资角度来看,航空发动机专项实施的最直接受益者将会是那些能够生产航空材料的上市公司,比如钢研高纳、抚顺特钢等。受益于军民融合、以中小型发动机维修为主业、在发动机控制系统上有产品的海特高新等体系外的民营类上市公司也将获得较好的发展机会。

  航空发动机专项行动一直在积极筹备中,工信部部长苗圩日前明确表示,将在今年正式启动这一专项行动。根据从多个渠道获取的信息,这一专项行动将重点聚焦涡扇、涡喷发动机领域,同时兼顾有一定市场需求的涡轴、涡桨和活塞发动机领域,主要研发大涵道比大型涡扇发动机、中小型涡扇/涡喷射发动机、中大功率涡轴发动机等重点产品。

  从工信部消息,航空发动机专项行动将于年内正式启动,将首先聚焦涡扇、涡喷发动机领域。

  为了快速有效地推进重点产品的研发,专项行动还将安排包括商用航空发动机运营、航空发动机智能化生产线等在内的多个产业示范工程。而先进大涵道比风扇系统、高级压比高压压气机等关键零部件,以及长寿命涡轮、先进航空复合材料等关键技术,也会是专项行动的攻坚重点之一。

  上周,中国航空发动机集团人事任命尘埃落定。这些信息无一例外地告诉投资者,航空发动机领域正迎来千载难逢的发展良机。为了把握航空发动机板块的投资机会,我们对相关产业链进行分析,并提出相应的投资建议。中国航空发动机集团公司的成立,意味着“飞发分离”时代的到来。在原有的中航工业体制下,发动机的发展依附于飞机,有一个飞机型号才能对应一个发动机型号,飞机型号研发受阻,相应的发动机型号也随之受到影响。而发动机的研制周期往往比飞机要长,从而导致发动机始终滞后于飞机的发展。

  在调研中,我们了解到,从长远看,“飞发分离”将有助于效率的提升,也符合国际惯例。原有的隶属于中航工业的发动机板块资产划入到国发公司,从管理上减少了一个中间层级,行政级别也提高了,独立后的国发公司会更专注于发动机的研制生产。不过,体制变革带来的效率提升需要较长时间才能体现。短期来看,市场预期的航空发动机板块资产重组带来的投资机会可能并不存在;中长期看,军工行业的特点和航空发动机本身的市场前景则决定了涉及该板块的上市公司业绩具有稳定的增长前景。

  此前,我国航空发动机产业的格局是以中航工业为主体,产业链中大多数环节都在中航工业集团内部。在中航工业现有的板块下,中航工业发动机控股有限公司和中航工业商用航空发动机有限责任公司是航空发动机业务板块的主体,前者代表中航工业对所属发动机板块成员单位进行管理投资,开展投融资及担保业务,其本不从事具体的生产经营活动。目前中航发动机控股有限公司下设六个航空发动机主机制造单位。

  根据国家制造强国建设战略咨询委员会数据显示,未来十年,全球涡扇、涡喷发动机累计需求总量将超7.36万台,总价值超4160亿美元;涡轴发动机累计需求总量超3.4万台,总价值超190亿美元;涡桨发动机累计需求总量超1.6万台,总价值超150亿美元;活塞发动机累计需求总量超3.3万台,占60%以上通飞动力市场,总价值约30亿美元。同时,国内干线客机对大型涡扇发动机的市场累计需求总量超6000台,总价值超500亿美元,而低空空域的开放也将进一步刺激通用飞机对涡轴、活塞等发动机的需求量。

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