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中联重科“另类”造假 詹纯新或玩金蝉脱壳

导读: 在股东套现、追赶对手、被资本绑架等重重压力下,中联重科正走在一条粉饰报表、财务造假的道路上,笔者甚至听到业内传言,詹纯新行将退休之际,或许想借势玩“金蝉脱壳”的之计。

   尽管难以置信,但中国工程机械龙头企业之一的中联重科财务造假经由媒体报道后,让笔者颇为震惊。

  一直以来,围绕三一重工和中联重科“同城操戈”夺人眼球,却忽略了对相关企业的财务研究。

仔细研究中联

  重科最近几年的财务报告,结合媒体公开的报道,我们发现,在股东套现、追赶对手、被资本绑架等重重压力下,中联重科正走在一条粉饰报表、财务造假的道路上,笔者甚至听到业内传言,詹纯新行将退休之际,或许想借势玩“金蝉脱壳”的之计。

  中联重科成长路径比较特殊,其依靠多次并购获得快速发展,崇尚轻资产的中联模式,主张研发外包、产品外包。对比发现,连续4年,中联重科以大比例领先同业而傲视群雄。2009年,公司实现营业总收入207.62亿元,净利润28.27亿元,归属上市公司净利润23.72亿元,同比增长55.88%,净利润率13.6%;2010年,公司营业总收入321.93亿,净利润54.16亿元,归属上市公司净利润46.66亿元,同比增长90.71%,净利润率16.8%;2011年,公司营业总收入463.22亿元,净利润96.02亿元,归属上市公司净利润80.65亿元,同比增长72.87%,净利润率20%;2012年年报尚未公布,从已经公布的三季报来看,公司实现营业收入391.1亿元,同比增长17.8%,归属上市公司净利润69.6亿元,同比增长16.7%。

  单纯看以上财务数据,我们不得不惊叹于詹纯新高超的企业管理和盈利能力,连续4年净利润率平均保持17%,净利润同比平均增长73%。在企业数百亿规模的庞大体量下,这样的业绩堪称世界工程机械史上的奇迹。

  谁说中国制造业只是微利(通常大部分在3%-5%)?谁说700多亿市值的企业不能同比超过50%的增长?中联重科“神话”般的现实击碎我们所有的想象和可能。尤其是在全世界都遭受经济危机的情况下,这样的逆势强劲增长让人妒嫉和羡慕。

  仿佛一个吃了兴奋剂的选手,中联重科一马当先,终于在2012年超越了同城竞争对手三一重工,并开始远远领先于徐工机械,柳工和厦工等同类企业。

  不可思议的净利润率,不可思议的业绩增长。詹纯新应该庆幸于自己选择的工程机械行业,投资者也应该庆幸选择了中联重科。三一重工、徐工等同行也应该感到羞愧和脸红。

  当投资者还疑惑于中联重科与三一重工相互攻击与指责的口水仗时,2013年1月8日,有香港媒体率先披露中联重科业绩造假,随后,中联重科断然予以否认。而随着《每日经济新闻》长达半月,横跨华东三省市的缜密调查,上万字的调查报告揭开了中联重科神话的背后触目惊心的造假:发货退货、零首付,各种不同的销售政策,大玩数字游戏的目的均只有一个虚增销售业绩,进而虚增利润,做出漂亮的财务报告。当然,或许有人会说,这是底下销售人员干的,目的是为了获得奖金和提升。

  华东三省的调查只是一个样本,但笔者也听到一些业界传言比如在福建等地,有离职员工举报类似的造假行业同样存在;而在长沙望城县的一个停车场,数百台的中联重科新车都堆放于此;意大利CIFA工厂目前只有一条生产线在生产,2012年上半年CIFA高达2.5亿美金的销售额也存在发水之嫌,诸此种种,不一一道明。

  我们有理由据此认为,中联重科在全国乃至世界范围内的销售都难以逃脱造假之嫌。根据媒体的调查与估算,中联重科利润造假近20亿元,占了2011年利润的20%以上。

 

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