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机械行业将迎来周期性复苏

导读: 重矿机械整体周期偏后,考虑到国内钢铁、水泥、煤炭、造船、风电、核电等行业未来新增产能有限,预计未来重矿机械行业需求仍将难有明显改观。

  回顾2012年机械行业的运行情况,像2011年出现的工程机械、风电、核电、光伏等行业的系统性风险并不多见,更多的体现为行业复苏姗姗来迟,个股盈利增速持续下滑,进而导致个股股价和估值的持续回落。

  这一年里,从春到冬,我们也曾草根调研过许多公司,有些公司还曾多次拜访,现在回想起来,凡是与经济周期相关联的公司盈利增速和股价表现都让人失望,如合康变频、尤洛卡、荣信股份、鞍重股份等;而一些与经济周期关联度不大的公司反而获得了较好的表现,如机器人、富瑞特装等。这再次提醒我们,周期的重要性。

  展望2013年,目前与机械行业密切相关的主要宏观经济指标工业增加值同比增速和固定资产投资增速均已出现弱复苏态势,通胀水平也重新回到了2%左右。我们认为,2013年国内经济在先导部门地产和汽车的带动下将进入新一轮上升周期,但是,考虑到过去10多年里主要工业部门电力、煤炭、水泥、钢铁等产能均已实现较大规模的扩张,在新的经济上升周期中,经济先导部门对主要工业部门电力、煤炭、水泥、钢铁等的拉动作用将趋弱,进而对服务于各工业部门的机械工业的拉动作用也将趋弱。我们预计,机械行业2013年的收入增速在15%左右,将高于2012年的10%左右的增速。

  2013年我们的目光将重回周期,在过去两年中备受经济周期挤压的那些强周期的机械设备公司,如工程机械、机床、工业用电气设备、主要用于工业领域的节能减排设备等,需求将有不同程度的恢复,它们中的佼佼者也将成为我们在2013年的关注重点。

  当然,考虑到弱复苏难以像以往一样容纳快速扩张的产能,我们还需要仔细甄别这些领域的下游用户设备保有量情况、产能扩张情况和竞争格局的变化情况。总之,大家都好的日子一去不复返了,冬日的阳光能带来温暖,却并不能融化坚冰。

  在基建和房地产投资的拉动下,综合考虑工程机械社会保有量情况,我们判断工程机械需求最困难时期已经过去,2013年将呈现弱复苏趋势,全年工程机械主要产品挖掘机和装载机的销量增速在5%左右。

  考虑到机床工具行业周期相对滞后于工程机械,我们判断机床行业的复苏可能要等到2013年下半半,机床行业全年增速预计为15%左右。

  而重矿机械整体周期偏后,考虑到国内钢铁、水泥、煤炭、造船、风电、核电等行业未来新增产能有限,预计未来重矿机械行业需求仍将难有明显改观。

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