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国电南瑞:自动化未来仍有增长空间

导读: 2011 年1-6 月份,公司实现营业收入14.30 亿元,同比增长43.63%;实现利润总额2.82 亿元,同比增长53.44%;归属于上市公司股东的净利润2.55 亿元,同比增长55.19%;EPS:0.24 元;

    一、 事件概述   

       国电南瑞公布2011 年半年报:2011 年1-6 月份,公司实现营业收入14.30 亿元,同比增长43.63%;实现利润总额2.82 亿元,同比增长53.44%;归属于上市公司股东的净利润2.55 亿元,同比增长55.19%;EPS:0.24 元;

    二、 分析与判断

  业绩持续高增长,未来超预期可能性大

  2011 年1-6 月份,公司收入和净利润同比增幅分别达到43.63%、55.91%,业绩持续大幅增长,其中电网调度自动化实现收入4.42 亿元,同比增长61.32%,配电自动化实现收入1.91 亿元,同比增长139.32%,用电自动化实现收入1.07 亿元,同比增长742.53%,变电站自动化与轨道交通自动化业务平稳增长。报告期内公司新签合同30.20 亿元,同比增长68.81%,预计公司全年60 亿元合同目标完成难度不大,下半年随着智能变电站招标启动以及轨道交通招标进入密集期,公司新签合同超预期可能性大。

  配、用电自动化是亮点,未来仍将保持高增长

  报告期内,公司配、用电自动化业务是公司业绩持续高增长的亮点:配电自动化是配网投资的重要环节,目前全国只有9%的配网端实现了的配网自动化,发展空间仍然十分巨大,根据国网规划,预计在“十二五”期间,将配网的线损率有由9%下降到7%左右,而配网自动化是实现线损率下降的有效途径,由此可以预见公司配电自动化业务未来仍将保持高增长;用电自动化业务主要是充换电站系统集成业务,根据国网规划,2011 年将建设144 座充换电站,1.3 万个充电桩,按照每个标准充电站建设总投入约800 万,每个标准换电站建设总投入约3000 万,系统集成投资占总投资的20%,据此计算,2011 年充换电站投资将达到近35 亿元,按照公司30%的市场份额保守计算,公司将至少获得约10.5 亿元合同,假设国网全年完成充换电站任务的50%,那么公司2011 年也将至少实现5 亿元合同,如果再加上用电采集信息系统等其他终端设备收入,用电自动化业务超预期可能性非常大,业绩高增长基本上以成定局。

  电网调度自动化未来仍有增长空间

  报告期内,公司电网调度自动化业务同比增幅达61.32%,下半年增长仍有空间,主要原因在于国网已经启动农网改造升级,城网改造也将加速推进,配套的市调、县调自动化系统也将也将加速推进升级换代工作。在市调和县调领域,公司大约占40%的市场份额,该领域的主要竞争者包括积成电子和东方电子,相比公司两个竞争对手而言,公司具备明显的技术优势,公司或将移植在省调、网调领域的技术与渠道优势,获取在市调、县调更多市场份额,增长空间仍然巨大。

  轨道交通自动化业务下半年有望进入收获期

  报告期内,公司轨道交通自动化业务实现平稳增长,我们预计下半年该业务将会进入收获期,主要理由是:“十二五”期间是轨道交通将迎来建设的高峰期,预计2011年地铁招标数量有10 条以上,按照公司30%保守的市场份额简单测算,对应的市场空间在5 亿元以上;目前公司在跟踪的地铁线路有20 条线以上,未来必将有所收获;2011 年上半年轨道交通仅招标两条线,下半年有望进入招标密集期,因此公司轨道交通自动化业务有望进入收获期。

 

责任编辑:lime
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