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合康变频2011年上半年业绩增长35.25%

导读: 2011年上半年,公司取得销售订单台数816台,比上年同期增长71.43%;合同金额42,659.09万元,比上年同期增长39.88%;其中2011年第二季度取得销售订单台数518台

  事件:合康变频2011年上半年实现营业总收入2.31亿元,同比增长58.83%;归属于母公司的净利润0.51亿元,同比增长35.25%;基本每股收益0.21元/股,同比增长-36.36%;加权平均净资产收益率3.75%;同比增长0.16%,每股经营活动产生的现金流量净额-0.39元/股, 同比增长14.71%。

  神光分析:

  1、合康变频主营高、中低压及防爆变频器。公司是高压变频器国家标准的主要参与制定单位之一。2010年度,合康变频订单台数占市场份额13.38%,超过西门子(中国)有限公司位居行业第二;订单金额占市场份额的9.20%,位居行业第三。高压变频器,可细分为通用高压变频器和高性能高压变频器两大系列,应用领域涉及电力、矿业、水泥、冶金、石化等行业,可实现对各类高压电动机驱动的风机、水泵、空气压缩机、提升机、皮带机等负载的软启动、智能控制和调速节能。中低压变频器,可应用于大部分的电机拖动场合,能够实现工艺调速、节能、软启动、改善效率等功能,在电力、冶金、石油化工、煤炭、起重机械、纺织化纤、油气钻采、电梯、建材等行业得到了广泛应用。防爆变频器则是在原有中低压变频器的基础上,通过在原有中低压变频器工作单元之外组装防爆功能外壳,以满足特定终端用户的使用要求,一般用于煤炭、油田等领域比较关键的机电设备中。

  2、随着国家节能减排政策的实施力度加大和电力供应的趋紧,耗能单位为了完成节能减排目标,并减少电力供应趋紧给其产能带来的负面影响,都积极寻求并实施变频节能措施,给变频器行业带来良好的发展机遇和市场增长。高压变频器市场将在未来3年保持30%的行业平均增速。到2012年,我国中低压变频器市场容量可达190亿元左右。

  3、2011年上半年,公司取得销售订单台数816台,比上年同期增长71.43%;合同金额42,659.09万元,比上年同期增长39.88%;其中2011年第二季度取得销售订单台数518台,比2011年第一季度环比增加73.83%;合同金额26,202.79万元,环比增加59.23%。

  4、分产品看,通用高压变频器是公司原来的主打产品,收入19,577万,同比增长41.31%,毛利率35.63%,同比增长0.94%。高性能高压变频器收入3,116万,同比增长396.42%,毛利率63.29%,同比增长8.24%。中低压变频器收入175万,同比增长100.00%,毛利率23.74%

  5、公司募集资金投资项目亦庄高压变频器研发生产基地投入运行,公司产能得到释放,使得产能紧张的局面得到初步缓解。报告期内北京亦庄高压变频器生产研发基地满负荷运转,平均产能已经超过预期设定目标1200台/年。同时,扩建武汉高压变频器生产研发基地项目为高中低压及防爆变频器生产研发项目,各项建设工作进展顺利,通过租赁厂房建设高、中低压变频器产品生产线,并实现了中低压变频器销售收入,进一步提高了公司募集资金的使用效率,增强公司的盈利能力及承受销售市场波动风险的能力。在武汉租赁的场地内,某些型号的高压变频器整机组装及调试开始试生产,既解决了产能紧张问题,又为将来在武汉基地的大规模生产培训相关人员并初步组建供应商体。

  6、简单估算,目前股价对应11-12年PE为38X、26X、18X,估值较为合理。

责任编辑:siliver
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